作为传统需求旺季，每年的“金三”都是市场各方最为期待的时段。然而，今年“金三”防腐螺旋管市场呈现出较为冷淡的运行态势，尤其是螺纹钢、板材等主流品种表现平平，原因何在?今日，本版特邀行业分析人士与钢贸商一起，针对这一主题展开分析与探讨，期望能为各方备战“银四”提供一定思路。

  螺纹钢市场受需求、成本“双重压力”

  在刚刚过去的“金三”传统需求旺季，国内螺纹钢市场遭遇需求复苏乏力与成本支撑转弱的“双重压力”。

  首先，宏观政策虽加码但传导滞后，国际贸易摩擦带来不确定性。根据今年《政府工作报告》，今年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，赤字率、专项债、特别国债目标均有所提高?？悸堑浇衲暝て谀勘暧氪饲暗氖谐≡て诨酒ヅ?，宏观利多对黑色系价格的提振作用相对有限。今年前2个月，我国新增专项债5967亿元，同比多增加1934亿元。资金额度充裕、财政发力靠前、逆周期调节力度加大，为基建投资和钢材需求释放提供了保障。不过，在国际贸易摩擦的扰动下，出口预期有所转弱，市场情绪整体偏弱。

  其次，房地产依旧疲软，压制钢材需求，基建补位不足拖累螺纹钢消费。今年前2个月，全国房地产开发投资达到10720亿元，同比下降9.8%;房屋新开工面积达到6614万平方米，同比下降29.6%。核心原因主要有以下方面：一是在“三道红线”约束下房企信用扩张受限;二是销售回款乏力，影响资金流动性。今年前2个月，全国商品房销售额同比下降29.3%;新建商品房销售面积达到10746万平方米，同比下降5.1%。2月末，商品房待售面积达到79891万平方米，同比增长5.1%，其中住宅待售面积同比增长6.6%。综合来看，房屋新开工面积大幅收缩直接抑制了建筑施工初期的桩基、结构用钢需求;商品房销售回款受阻导致房企资金链承压，进而制约土地储备及新项目开发，对建筑钢材需求形成持续性压制。

  国家统计局数据显示，今年前2个月，我国基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长5.6%。其中，水利管理业投资同比增长39.1%，航空运输业投资同比增长13.4%，铁路运输业投资同比增长0.2%。此外，工业投资同比增长11.5%，其中采矿业投资同比增长4.7%，制造业投资同比增长9.0%。虽然这些能在一定程度上对冲房地产下滑对钢材需求的影响，但难以完全弥补缺口。

  再次，钢铁企业复产提速，但成材去库存乏力。近期，随着钢铁企业即期利润有所改善，复产逐渐增多，铁水产量呈现回升态势。据统计，截至3月中旬，247家样本钢铁企业日均铁水产量为236.26万吨，连续2周呈现回升态势，盈利面为53.25%。从实际产量来看，样本钢铁企业五大品种产量自3月份开始显著回升。截至3月中旬，五大品种日均产量达到123.63万吨，比2月份同旬增长3.96%。分品种来看，以螺纹钢、线材为代表的建筑钢材产量显著增加。

  从库存方面来看，当前钢材库存处于同期低位水平。从去年第4季度开始，螺纹钢库存水平明显低于往年同期。目前，钢铁企业复产相对克制，螺纹钢延续低库存状态。随着近期需求回升，螺纹钢库存拐点出现，开始进入季节性去库存周期。但由于需求偏弱，螺纹钢库存下降速度较慢。如果后期螺纹钢去库存依然乏力，那么低库存带来的利多影响或将逐渐消退。

  从出口方面来看，因前期出口订单惯性影响，短期内热卷出口仍将维持一定韧性。不过，随着近期韩国、越南等国家对华反倾销案件裁决落地，我国出口压力将逐渐加大，或将导致国内热卷生产资源转向螺纹钢，进而加大螺纹钢基本面压力。

  最后，成本支撑持续转弱，后期仍有下移的可能。当前，螺纹钢即时成本在3150元/吨左右，接近盘面价格。从原燃料方面来看，“双焦”对成本面的拖累最为明显。截至3月中旬，上海钢联统计的独立焦企产能利用率为71.54%，焦炭日均产量达到63.81万吨，焦炭库存达到134.95万吨，炼焦煤总库存达到822.22万吨，焦煤可用天数为9.7天。近期，主流钢铁企业下调焦炭招标采购价，降幅为50元/吨～55元/吨。截至目前，焦炭价格已下调11轮，其中湿熄焦价格累计降幅为550元/吨，干熄焦价格累计降幅为605元/吨。当前，焦企减产意愿不强，下游需求疲软将导致焦炭价格承压运行。短期来看，焦炭价格仍有下跌空间。

  此外，铁矿石价格跌幅明显。湖南螺旋钢管厂家据悉，截至3月中旬，62%品位澳大利亚粉矿价格跌至100.9美元/吨，跌幅为2.93%;山东青岛港PB粉价格跌至762元/吨，跌幅为3.54%。成材需求疲软导致铁矿石价格明显下跌。后期，铁矿石全球发运量将趋稳，预计短期内铁矿石价格震荡运行。

  总体来看，在多重利空因素交织影响下，“金三”螺纹钢市场呈现弱需求抑制价格反弹、低库存难抵消成本转弱影响的负反馈格局，后期螺纹钢价格仍存在进一步下跌的风险。